Estratégias de cobertura das flutuações da cotação do cobre: O caso da Multinacional Coficab

Abstract

O presente relatório surge no âmbito da realização do estágio curricular executado nas instalações da Coficab GR, entre os dias 7 de Setembro de 2020 e 3 de Janeiro de 2021.Há largos anos que a literatura estuda os mercados de commodities, os seus determinantes e ainda o impacto que estes têm em empresas que se encontram fortemente ligadas a eles. Ainda assim, foi detetado que a literatura não oferece soluções, a empresas pertencentes à Indústria Automóvel Europeia, que se queiram proteger de flutuações nos preços do cobre. Este relatório propõem-se colmatar essa falha, tomando como exemplo as estratégias adotadas pela entidade de acolhimento, a Coficab, que atua na Indústria Automóvel mundial há mais de 28 anos.Existem essencialmente dois momentos em que as empresas podem reduzir substancialmente este risco, o momento de compra da commodity e o momento de venda do produto final. Neste relatório foram expostas duas das principais estratégias que a Coficab utiliza para eliminar o risco inerente às flutuações no preço da sua principal matéria-prima, o cobre. Inicialmente foi analisado o uso de contratos forward, que tem como principal objetivo garantir um fornecimento ininterrupto de cobre, embora que nem sempre o faça ao melhor preço possível. A segunda estratégia consiste na incorporação de uma parcela variável, no cálculo do preço do produto final, que tem como objetivo refletir as flutuações do preço do cobre, no preço do produto final. Apesar de, no global, o grupo conseguir reduzir bastante o risco através da conjugação das duas estratégias, é sugerido o melhoramento da estratégia de eliminação do risco, aquando da compra da commodity. No final deste relatório é proposto o uso de barrier-options ou structured-options que permitiriam obter lucros superiores aos atuais. Mais tarde, estes lucros poderiam ser usados para compensar possíveis perdas, causadas por ineficiências resultantes da segunda estratégia.

This report was prepared as a part of the traineeship held at Coficab GR between September, 7th, 2020 and January, 3rd, 2021.For several years the literature was been studying the commodity markets, their determinants and the impact that they have on companies highly connected to these markets. Nevertheless, it has been detected that the literature does not offer solutions to companies that belong to the European Automotive Industry and that want to protect themselves from copper´s price fluctuations. This report is set out to fill this gap by sharing Coficab´s example, which has been operating in this industry for more than 28 years.There are essentially two moments in time where corporations have the possibility to reduce substantially this risk, the moment when they buy the commodity and the moment when they sell the finished product. In this report, it was analyzed two strategies that the Coficab uses to eliminate the risk of copper´s price fluctuations. First was investigated the use of forward contracts, which are mainly used to ensure an uninterrupted supply of copper but not necessarily to ensure it at the best price possible. The second strategy is accomplished by incorporating a variable factor in the price of the final product. This is made to reflect the copper´s price fluctuations in the final price presented to the customer.Globally, the group managed to reduce significantly the risk by associating those two strategies together. Despite that, it is suggested an improvement in the first strategy. By associating to forward contracts, barrier-options or structured-options the group would be able to obtain higher profits. These profits could be used as a “financial pillow” when the second strategy is not efficient.